Российские производители автомобилей оказались в центре внимания властей — котировки «АвтоВАЗа» сильно выросли после выхода новостей о поддержке со стороны Государства. Стоит ли рассчитывать на дальнейший рост?
Премьер-министр Владимир Путин решил поддержать «АвтоВАЗ». 25 млрд руб. будут выделены в качестве имущественного вклада в «Ростехнологии», а затем переданы автогиганту как беспроцентная ссуда. В ближайшее время госбанками - Сбербанком и ВТБ - будет выделен краткосрочный кредит-бридж на 8 млрд рублей. Кроме того, Путин сказал, что государство реструктурирует старые налоговые долги «АвтоВАЗа», перенеся их выплаты с периода 2009-2015 годов на 2011-17. Господдержка не отразится на доле негосударственных акционеров в «АвтоВАЗе». Газпромбанк и ВТБ готовы подписать меморандум о финансировании инвестпрограммы ОАО «АвтоВАЗ» в объеме 90 млрд руб. на коммерческой основе.
Госгарантии для других автопроизводителей составят еще около 14 млрд рублей. Так, ГАЗ получит гарантии на 4 миллиарда, КамАЗ - на 4,6 миллиарда, группа Соллерс — на 5 млрд рублей. Государство также вернет ГАЗу переплаченные им налоги на 2 млрд рублей и разместит на предприятиях группы госзаказ на 9 млрд.
На этом фоне бумаги атвопроизводителей продемонстрировали уверенный рост: акции «АвтоВАЗа» только за один день прибавили 28,58%. Акции других автоконцернов также выросли, хотя и не столь значительно (КАМАЗ +13,6%, Sollers — +10.4%).
Напомним, что для поддержания «на плаву» «АвтоВАЗу» требовалось 26 млрд. рублей, большая часть из которых пойдет на погашение долга перед поставщиками (14 млрд руб.), при долге предприятия перед банками около 36 млрд рублей и 44 млрд рублей — с учетом облигационных займов.
К тому же 28 мая «АвтоВАЗу» предстоит оферта по облигациям на 5 млрд руб., до 4 июня — погашение биржевых облигаций на 3 млрд руб., до 5 июня — закрыть кредит Сбербанка на 5 млрд руб. Еще порядка 20 млрд руб. необходимо погасить во второй половине года и оставшееся — в конце 2010 года.
Согласно заявлениям президента компании Бориса Алешина, убыток компании в 2008 году составил 6,2 млрд pублей, при том, что в прошлом году автомобильный рынок России продемонстрировал рост на 17%. По результатам деятельности в текущем году также ожидается убыток. Потери возможны и в 2010 году при условии, что развитие событий пойдет по негативному сценарию.
Несмотря на краткосрочную спекулятивную эйфорию, перспективы сектора представляются весьма неоднозначными в среднесрочной перспективе. С одной стороны, значительные средства, выделяемые государством для поддержки, могут облегчить положение дел автомобилестроителей. С другой стороны, прогнозы падения рынка пассажирских автомобилей на 60% в текущем году (по данным Министерством промышленности) ставят под сомнение перспективность отрасли.
В целом предстоящий год не сулит значительного облегчения для российского автопрома. На наш взгляд, динамика продаж продолжит ухудшаться до тех пор, пока не наступит оживления кредитного рынка страны, поэтому мы не рекомендуем покупать бумаги автопроизводителей. Другие практические советы по рынку акций Вы можете найти в разделе «Аналитика».
