Аналитика

Фундаментальный анализ предполагает сравнение компаний и их оценку по методу дисконтированных денежных потоков и по методу сравнительных коэффициентов.
Коэффициенты не учитывают такого важного фактора как рост выручки и предполагаемый рост эффективности. Если посмотреть на компании-лидеров, то можно увидеть, что прогнозный рост у них составляет порядка 7-8% в год за период 10-12 годы. Кроме того, запас по увеличению эффективности работы у них практически исчерпан, более того рынки, на которых они работают, уже достаточно зрелы и не смогут обеспечить значимого роста оборота компаний. Недооценка Аэрофлота по мультипликаторам показывает, что как минимум она уже дешевая и при сохранении стабильности на рынке деньги в неё пойдут.
Целевая цена или справедливая стоимость в большинстве случаев основывается на методе дисконтированных потоков. И здесь у Аэрофлота достаточно все неплохо, т.к. в обозримом будущем у компании все стабильно: активы Росавиации обеспечат Аэрофлоту рост в тех сегментах, куда он и так хотел расширяться, эффективность управления растет, цены на билеты уже внизу, поэтому дальнейшее снижение очень маловероятно, рост мобильности населения в России стабильно позитивен после сильнейшей просадки в 90-х.
PS. Я бы точно не стал сравнивать Сбербанк и Аэрофлот, сектор и перспективы достаточно разные :)