Обзор по эмитенту

• 28.03.11  
  КОМСТАР-ОТС: прекращение аналитического покрытия

  Акции КОМСТАР-ОТС исключены из листинга на LSE. Мы прекращаем аналитическое освещение акций КОМСТАР-ОТС в связи с исключением их из листинга на Лондонской фондовой бирже (LSE). Компания КОМСТАР-ОТС сообщила 25 марта, что ее ГДР исключены из официального котировального списка с 8:00 по Гринвичу. Напомним, акции КОМСТАР-ОТС (в том числе ГДР) будут конвертированы в локальные бумаги МТС по коэффициенту 0,825 обыкновенной акции МТС за одну обыкновенную акцию КОМСТАР-ОТС с 1 апреля. Аналитики компании “АТОН” Станислав Юдин и Ирина Скворцова ...

• 25.03.11  
  Ростелеком: в составе MSCI уже с 1 июня? Стимул для роста акций Ростелекома и МРК

  Включение в индексы MSCI Russia и MSCI Global Standard. Агентство Bloomberg сообщило 25 марта со ссылкой на информацию MSCI Barra, что Ростелеком с июня может быть включен в расчетную базу индекса MSCI Russia и может войти в состав индекса MSCI Global Standard для компаний с крупной капитализацией. В случае подтверждения данной информации такой шаг станет стимулом для роста котировок акций Ростелекома и межрегиональных операторов связи (МРК). Аналитики компании “АТОН” Станислав Юдин и Ирина Скворцова ...

• 25.03.11  
  Cбыт электроэнергии: консолидация сектора открывает новые возможности

  Мы начинаем аналитическое освещение обыкновенных акций Мосэнергосбыта, Рязанской энергосбытовой компании, Владимирской энергосбытовой компании, Нижегородской сбытовой компании, Красноярской энергосбытовой компании, Челябэнергосбыта и Самараэнерго и устанавливаем по ним рекомендацию ПОКУПКА. Мы даем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по привилегированным акциям Челябэнергосбыта и рекомендацию ПРОДАЖА по привилегированным акциям Самараэнерго, Нижегородской сбытовой компании и Красноярской энергосбытовой компании. Аналитики компании “АТОН” Владислав Нигматуллин, Илья Купреев и Алексей Евстратенков ...

• 23.03.11  
  Ростелеком: обратный отсчет

  Торговля акциями межрегиональных телекоммуникационных операторов (МРК) прекратится 1 апреля; торговля новыми акциями объединенного Ростелекома должна начаться в конце апреля. Ростелеком 18 марта официально назвал предварительные сроки технических процедур, связанных с конвертацией акций МРК в бумаги объединенного Ростелекома. Согласно этим планам торговля акциями МРК прекратится 1 апреля, тогда как торговля новыми акциями Ростелекома должна начаться в конце апреля (что, по нашему мнению, наиболее вероятно) или в начале мая. Учитывая прежние опасения относительно возможной задержки реорганизации Ростелекома, мы рассматриваем объявление этих сроков Ростелекомом как положительный фактор. Аналитики компании “АТОН” Станислав Юдин и Ирина Скворцова...

• 15.03.11  
  Трансконтейнер: цена за потенциал слишком высока

  Мы приступаем к освещению акций ТрансКонтейнера и даем по ним рекомендацию ПРОДАЖА при теоретической цене на 12 месяцев $9,46. Наша теоретическая цена, рассчитанная методом дисконтирования денежного потока, подразумевает потенциал 4%-го снижения, который подтверждается сравнительной переоцененностью акций Трансконтейнера при сопоставлении с российскими аналогами. Аналитики компании “АТОН” Никита Мельников и Михаил Пак...

• 11.03.11  
  Генерация электроэнергии: под давлением

  Наши оценки перспектив сектора варьируются от нейтральных до негативных, за исключением сегмента гидрогенерации и некоторых тепловых генерирующих компаний. Мы начинаем аналитическое освещение акций 23 электрогенерирующих компаний: по шести бумагам мы даем рекомендацию ПОКУПКА, по четырем – ДЕРЖАТЬ и по 13 – ПРОДАЖА. В сложившихся условиях мы отдаем предпочтение сегменту гидрогенерации ввиду низкой себестоимости производства, выгод от роста цен на топливо, а также устойчивости объемов производства электроэнергии перед неблагоприятными колебаниями спроса и предложения. Мы даем рекомендацию ПОКУПКА по РусГидро, TГK-1, Иркутскэнерго, а среди компаний сегмента тепловой генерации – по OГK-4, Мосэнерго и Квадра. Аналитики компании “АТОН” Илья Купреев и Алексей Евстратенков...

• 05.03.11  
  Северсталь. Продажа активов в США: назад к "истокам" в Северной Америке

  Северсталь объявила о продаже трех сталелитейных заводов в США (Sparrows Point, Warren и Wheeling) компании Renco. Хотя монетарная часть сделки ($225 млн) представляется незначительной (Северсталь израсходовала $2,2 млрд на покупку этих активов), в результате сделки компания сможет сократить свой долг и прочие обязательства и сосредоточить усилия на создании более эффективного и прибыльного бизнеса в США. Аналитик компании “АТОН” Диннур Галиханов...

• 03.03.11  
  FESCO: контейнер по курсу!

  По оценочным коэффициентам акции FESCO торгуются с дисконтом к аналогам. Благодаря прогнозируемому улучшению рентабельности и росту выручки акции компании торгуются с дисконтом к международным аналогам в 35-40% по коэффициентам 2011-2012П EV/EBITDA. По коэффициенту 2012П P/E акции FESCO также торгуются с дисконтом на фоне продолжающегося снижения долговой нагрузки и улучшений прибыльности компании. Одновременно FESCO, по нашим прогнозам, будет иметь темпы роста выручки, опережающие среднеотраслевое значение. Аналитики компании “АТОН” Никита Мельников и Михаил Пак...

• 02.03.11  
  Российская сталь: растущий уровень затрат заставляет проявлять осторожность

  Мы повышаем теоретическую цену акций российских производителей стали Evraz Group, ММК, Северсталь и НЛМК в связи с ростом стоимости стали на рынке. Однако мы рекомендуем выборочно подходить к приобретению акций в 2011 г., поскольку перед отраслью по-прежнему стоит ряд проблем, которые, как мы полагаем, еще не полностью отражены в рыночных прогнозах. Аналитики компании “АТОН” Диннур Галиханов и Илья Макаров...

• 28.02.11  
  Аэрофлот. Что хуже: цены на топливо или чиновники?

  В связи с проведением ремонтных работ в аэропорту Внуково полеты государственных официальных лиц будут производиться в апреле-июне 2011 г. из аэропорта Шереметьево. Данный факт может сократить пропускную способность Шереметьево и вызвать затруднения в работе авиакомпаний, базирующихся в аэропорту. Согласно информации неназванного источника из Аэрофлота, компания намерена уменьшить частоту полетов на 5% в этот период. В то же время, как сообщает Федеральное агентство воздушного транспорта, частота полетов может сократиться на 10-15%. Отметим также, что на ремонтные работы в аэропорту Внуково может потребоваться больше времени, чем запланировано. Пытаясь ответить на вопрос “что же все-таки хуже для Аэрофлота?”, мы считаем, что, несмотря на...

• 28.02.11  
  Aкрон: соль - это то, что надо

  Мы повысили теоретическую цену акции Акрона на 12 месяцев до $59 с $41, чтобы отразить более высокие, чем прогнозировалось, цены на минеральные удобрения, а также наши ожидания своевременного введения в эксплуатацию нового месторождения калийных солей компании. Наша новая теоретическая цена предполагает потенциал 30%-го роста котировок и подтверждает обоснованность нашей рекомендации ПОКУПКА. Аналитики компании “АТОН” Михаил Пак и Никита Мельников ...

• 24.02.11  
  Ростелеком: объединение для создания нового чемпиона

  Пропуск к новой “голубой фишке” на рынке EMEA (Европа, Ближний Восток, Африка). Конвертирование акций региональных телекоммуникационных операторов (МРК) в бумаги нового Ростелекома приведет к созданию объединенного оператора с рыночной капитализацией $16 млрд, доходами $9 млрд, 7 млн абонентов услуг широкополосного доступа в Интернет (ШПД) и 14 млн абонентов мобильной связи. Мы начинаем аналитическое покрытие обыкновенных акций Ростелекома, обыкновенных и привилегированных акций межрегиональных компаний связи (МРК) на уровне ПОКУПКА, а привилегированных акций Ростелекома – на уровне ПРОДАЖА. Мы оцениваем Ростелеком как самостоятельную компанию и сравниваем эту оценку с суммой составных частей. Ростелеком выглядит недооцененным с прогнозным соотношением P/E на конец 2012...

• 18.02.11  
  Альянс Банк. Торговая идея: привилегированные акции с высокой дивидендной доходностью

  Как мы ожидаем, Альянс Банк будет выплачивать значительные дивиденды по привилегированным акциям непосредственно после 2012 г. Мы построили простую модель расчетов чистой прибыли и акционерного капитала банка. Она показывает, что при консервативных допущениях (второе условие остается в силе, чистая прибыль восстанавливается медленно) банк получил бы положительную величину акционерного капитала по МСФО к концу 2013 г. При оптимистичных допущениях (второе условие больше не действует в отношении будущих дивидендных выплат) банк мог бы выплатить дивиденды за 2010 и 2011 гг. в начале 2012 г., то есть менее чем через год с настоящего момента. При базовом сценарии фактические дивидендные выплаты были бы возможны...

• 15.02.11  
  Globaltrans: ценная стабильность

  В данном обзоре мы повышаем теоретическую цену акций Globaltrans, чтобы отразить последние изменения на рынке железнодорожных перевозок и скорректированный прогноз капитальных расходов компании. Globaltrans является одним из крупнейших частных железнодорожных операторов в России с современным парком вагонов. Компания владеет одним из самых крупных парков вагонов-гондол, а с приобретением Балттранссервиса она стала владельцем одного из крупнейших парков железнодорожных цистерн. Несмотря на то, что конкуренты компании увеличивали свой парк за счет участия в аукционах по приобретению подержанных вагонов у РЖД в 2010 г., Globaltrans продолжила политику покупки новых вагонов. Это, по нашему мнению, позволяет Globaltrans сохранять статус одной из самых эффективных железнодорожных...

• 11.02.11  
  ВМЗ: уникальный актив с большой скидкой

  В данном отчете мы расширили наше аналитическое покрытие на Выксунский металлургический завод (ВМЗ), который является дочерним предприятием Объединенной металлургической компании (ОМК) и представляет собой крупнейшего в России производителя труб большого диаметра. По нашему мнению, бумаги ВМЗ могут быть интересным инструментом для инвестиций, поскольку у эмитента высокие темпы роста производства, современные производственные мощности (в этом году будет открыт комплекс по выпуску листового проката Стан-5000) и необоснованно низкая стоимость акций в сравнении с высокой оценкой Челябинского трубопрокатного завода (ЧТПЗ) в преддверии IPO последнего. Мы даем рекомендацию ПОКУПКА по акциям ВМЗ при теоретической цене $2 471 за бумагу. Аналитики компании “АТОН” Илья Макаров...

• 09.02.11  
  TMK: теоретическая цена повышена до $23,6/ГДР, рекомендация – ДЕРЖАТЬ

  Мы пересмотрели теоретическую цену ГДР эмитента, чтобы отразить следующие изменения: некоторое снижение прогноза роста производства на 2011 г., уменьшение оценки средневзвешенной стоимости капитала после понижения Атоном оценки базовой стоимости капитала на 50 б. п., небольшой пересмотр величины капиталовложений на 2011 г., расширение прогнозного периода до 2016 г. Мы повысили теоретическую цену до $23,6 за ГДР, но снизили рекомендацию по бумагам эмитента до ДЕРЖАТЬ. Аналитики компании “АТОН” Илья Макаров и Диннур Галиханов ...

• 08.02.11  
  Нефтесервисные компании: ограничивая риски

  Мы повышаем теоретические цены акций всех нефтесервисных компаний, находящихся под нашим аналитическим покрытием, в связи с понижением Атоном оценки базовой стоимости капитала (CoE) до 11,7% с 12,2%, сдвигом прогнозного периода в наших моделях и положительным прогнозом на 2011 г. Мы считаем, что сегмент нефтесервисных компаний дает возможность получить выгоду от роста цен на нефть без специфических рисков, присущих интегрированным нефтяным компаниям. В периоды роста цен на нефть динамика акций нефтесервисных компаний опережала динамику акций крупных нефтяных компаний. Одним из объяснений этого феномена является то, что нефтесервисные компании не сталкиваются с проблемами, характерными для нефтедобывающих предприятий. В частности, на них не...

• 08.02.11  
  О'Кей . . . нет! Просто здорово!

  Данным отчетом мы начинаем аналитическое освещение акций российской сети гипермаркетов O’Key и даем по ним рекомендацию ПОКУПКА при теоретической цене $16,6 за ГДР, которая предполагает потенциал 23%-го роста. Акции O’Key – самый оптимальный инструмент для инвестиций в наименее зрелый сегмент российского рынка розничной торговли. Мы полагаем, что компания O’Key с ее масштабным присутствием в сегменте гипермаркетов должна показать темпы роста выше среднеотраслевых, поскольку ей выгоден переход покупателей в более удобные и высококачественные форматы магазинов, какими являются гипермаркеты. Аналитики компании “АТОН” Иван Николаев и Марина Гутнева ...

• 03.02.11  
  Уралкалий: пересолили

  Мы понизили рекомендацию по акциям Сильвинита до ДЕРЖАТЬ, так как, на наш взгляд, объявленные коэффициенты обмена на акции Уралкалия не оставляют большого потенциала роста акций для миноритарных акционеров Сильвинита. Наша новая теоретическая цена обыкновенных и привилегированных акций Сильвинита составляет соответственно $1 107 и $430 за бумагу. Отметим также, что после предполагаемого слияния компанией-правопреемником выступит Уралкалий, а Сильвинит прекратит существование. Аналитики компании “АТОН” Михаил Пак и Никита Мельников...

• 01.02.11  
  НМТП: наказан сверх меры

  В этом отчете мы пересмотрели теоретическую цену акций Новороссийского морского торгового порта (НМТП) с учетом покупки Приморского торгового порта (ПТП), а также последних финансовых и операционных результатов НМТП. Хотя, на наш взгляд, покупка ПТП размывает стоимость компании, мы считаем, что реакция инвесторов на данное событие была чрезмерной. Аналитики компании “АТОН” Никита Мельников и Михаил Пак...

• 31.01.11  
  ВТБ: 10%-ый госпакет будет продан до конца марта

  Президент ВТБ Андрей Костин заявил, что правительство планирует продать 10%-ую долю акций банка до конца марта. Мы считаем данную новость в целом нейтральной. Первые сообщения о том, что правительство может продать принадлежащие ему 10% акций банка ВТБ, появились в прессе в четвертом квартале 2010 г., а предполагаемые сроки сделки, обозначенные г-ном Костиным, полностью совпадают с прежними заявлениями руководства банка (первый-второй квартал 2011 г.). Президент ВТБ также заявил, что пакет будет продан по цене на уровне рыночной. Кроме того, даже после продажи акций государство сохранит доминирующее положение (более 75%) в структуре акционеров банка, т. е. процесс принятия решений не изменится. Аналитики...

• 25.01.11  
  Аэрофлот: все лучше и лучше

  Аэрофлот, по нашим оценкам, продемонстрирует рост физических объемов перевозок приблизительно на 29% в годовом сопоставлении до 38,9 млрд пассажирокилометров. Мы также отмечаем улучшение рентабельности компании за девять месяцев 2010 г. благодаря более эффективному контролю над затратами. Мы положительно относимся к отсрочке слияния с авиакомпаниями Росавиа до 2012 г. и ожидаемой продаже низкорентабельного дочернего предприятия Аэрофлота, Нордавиа, во второй половине текущего года. В результате изменения прогнозов в рамках нашей модели дисконтирования денежного потока (ДДП) мы увеличили теоретическую цену на 12% до $3,42 за акцию с прежних $3,05. Наша новая теоретическая цена предполагает потенциал 28%-го роста и полностью подтверждает обоснованность нашей текущей...

• 21.01.11  
  High River Gold: IPO Nord Gold станет для компании благоприятным фактором

  Началась кампания встреч аналитиков с инвесторами по поводу предстоящего первичного публичного размещения (IPO) Nord Gold (подразделение Северстали). Компания планирует предложить на рынке до 25% своих акций. Цена начнет формироваться 11 февраля, хотя данная дата пока носит неофициальный характер. Аналитики компании “АТОН” Илья Макаров и Диннур Галиханов ...

• 24.12.10  
  Протек: курс на здоровье

  По нашим прогнозам, рентабельность компании после спада в 2010 г. улучшится в 2011 г. на фоне восстановления фармацевтического рынка, увеличения в ассортименте доли высокорентабельных препаратов и скидок, предоставленных поставщиками Протека. Между тем, акции Протека недооценены и торгуются со значительными дисконтами по коэффициентам 2011-12П EV/EBITDA. Аналитики компании “АТОН” Иван Николаев и Марина Гутнева...

• 22.12.10  
  Золотодобывающая отрасль: мерцает при $1 300 за унцию и сверкает при $1 400

  Данным отчетом мы начинаем аналитическое освещение пяти золотодобывающих компаний, львиная доля добычи которых приходится на Россию, – это Полюс Золото, Полиметалл, Petropavlovsk Plc , Highland Gold Mining и High River Gold . Наш позитивный взгляд на сектор в целом обусловлен благоприятной ценовой конъюнктурой рынка золота. Некоторые бумаги уже показали внушительную динамику (акции Полиметалла и Полюс Золота подорожали за последние три года на 130% и 45% соответственно), поэтому, с нашей точки зрения, они не обладают потенциалом роста и заслуживают рекомендации ДЕРЖАТЬ. Отставание от рынка акций Petropavlovsk Plc , Highland Gold и High River Gold указывает на потенциал роста, так что...

• 15.12.10  
  ГАЗОВЫЕ РАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНЫЕ КОМПАНИИ. Новые оценки стоимости: угрозы и возможности

  Премьер-министр Владимир Путин 13 ноября подписал Распоряжение Правительства РФ №2016-р, в соответствии с которым государство соглашается продать пакеты акций 72 областных газораспределительных компаний (ОГРК) Газпрому по цене не ниже рыночной цены, определенной независимым оценщиком. На наш взгляд, подписание данного распоряжения свидетельствует о том, что долгожданная сделка по обмену активами между Газпромом и Роснефтегазом вступила в завершающую фазу, и государство в результате получит формальный контроль над более чем 50% акций Газпрома. Аналитики компании “АТОН” Вячеслав Буньков, Елена Савчик и Aнна Лакейчук ...

• 14.12.10  
  БашТЭК: необоснованный оптимизм

  Мы снизили рекомендацию по обыкновенным акциям Уфимского НПЗ и компании Уфанефтехим с ДЕРЖАТЬ до уровня ПРОДАЖА в свете роста их котировок выше наших теоретических цен. Мы подтверждаем рекомендацию ПРОДАЖА по бумагам всех остальных предприятий башкирского топливно‐энергетического комплекса (БашТЭК), как обыкновенным, так и привилегированным. Мы также оставляем без изменений теоретические цены для всех акций БашТЭКа. Аналитики компании “АТОН” Вячеслав Буньков, Елена Савчик и Aнна Лакейчук ...

• 13.12.10  
  Аэрофлот: будет ли летать без роялти?

  В данном обзоре мы проанализировали последствия отмены роялти, выплачиваемых зарубежными авиакомпаниями, для финансовых результатов и оценки стоимости Аэрофлота. Широкое обсуждение и повышенное внимание к этому вопросу связаны с последними шагами России на пути вступления в ВТО. Финансовое положение Аэрофлота как главного получателя этих средств может пострадать, т. к. Россия, вероятно, готова отказаться от роялти в обмен на членство в ВТО. Аналитики компании “АТОН” Никита Мельников и Михаил Пак ...

• 13.12.10  
  РОССИЙСКАЯ ЯДЕРНАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ. Росатом выводит АРМЗ за рубеж: кто на новенького?

  Приобретение Uranium One компанией Атомредметзолото (АРМЗ) знаменует начало нового этапа развития российской атомной энергетики. Росатом и АРМЗ теперь позиционируют себя как партнеров международных корпораций и как инвесторов мирового уровня. Аналитики компании “АТОН” Михаил Пак и Никита Мельников ...

• 09.12.10  
  НОВАТЭК: на пути к созданию стоимости

  Мы повышаем теоретическую цену акций НОВАТЭКа с $9,7 до $11,5 за бумагу, сохраняя рекомендацию ПОКУПКА. Изменение теоретической цены обусловлено недавними приобретениями компании, увеличивающими, по нашему мнению, ее стоимость, а также последними финансовыми результатами, оказавшимися лучше прогнозов. Мы также повысили нашу оценку стоимости проекта “Ямал СПГ”, поскольку перспективы его развития, на наш взгляд, теперь значительно более определенны. Аналитики компании “АТОН” Елена Савчик, Вячеслав Буньков и Анна Лакейчук...

• 07.12.10  
  X5 Retail Group: немного больше

  Мы повышаем теоретическую цену акций X5 Retail Group до $53,6 за АДР с $40,9 и теперь даем по ним рекомендацию ПОКУПКА, поскольку мы включили в нашу модель приобретенную группой сеть магазинов “Копейка”, а также учли ускорившийся органический рост. X5 Retail Group сообщила 6 декабря о покупке розничной сети “Копейка”, состоящей примерно из 700 магазинов общей торговой площадью 290 тыс. кв. метров (56% площадей в собственности) и семи складов. Сумма сделки составляет $1,65 млрд (стоимость компании). По нашим оценкам, коэффициент транзакции 2010П EV/EBITDA равняется 12, т. е. приобретенный актив выглядит отнюдь не дешево на фоне собственного мультипликатора X5 Retail Group на...

• 06.12.10  
  Вимм-Билль-Данн: все заканчивается хорошо

  PepsiCo 2 декабря объявила о покупке 66% акций компании Вимм-Билль-Данн (ВБД) за $3,8 млрд, что предполагает рыночную капитализацию в $5,8 млрд. Отметим, что инвесторы учли данное событие в котировках еще в преддверии сделки. Сделка будет закрыта сразу же после одобрения Федеральной антимонопольной службы (ФАС). Транзакция подлежит стандартной процедуре одобрения и должна быть санкционирована ФАС. Мы отмечаем незначительный риск для сделки, поскольку совместная доля ВБД и PepsiСo на рынке соков составит 52%, что ниже 65%, установленных российским законодательством. Аналитики компании “АТОН” Иван Николаев и Марина Гутнева ...

• 06.12.10  
  C.A.T. oil: котенок становится тигром

  Мы повысили теоретическую цену акций C.A.T. oil до €9,60 с €9,04 за бумагу ввиду улучшения финансовых показателей компании и ее планов по вхождению в новый для нее сегмент – традиционного бурения. Наша новая теоретическая цена предполагает потенциал 36%-го роста с текущего уровня котировок. Аналитики компании “АТОН” Вячеслав Буньков, Елена Савчик и Анна Лакейчук...

• 01.12.10  
  EOS Russia: МРСК с дисконтом 30%

  Поскольку свыше 90% активов EOS составляют акции, котирующиеся на биржах, то более значительная ликвидность бумаг EOS по сравнению с большинством бумаг в ее портфеле должна, с нашей точки зрения, обуславливать премию, а не дисконт к NAV. Половина активов компании приходится на бумаги электрораспределительных сетевых компаний (МРСК), которые, по нашим оценкам, предлагают существенный потенциал роста стоимости. Исходя из наших официально опубликованных теоретических цен акций МРСК и среднерыночной стоимости на РТС по остальной части активов EOS, мы оцениваем индикативную теоретическую цену акций EOS Russia на двенадцатимесячный период на уровне SEK76,2 за бумагу. Таким образом, индикативный потенциал роста цены акций EOS составляет порядка...

• 25.11.10  
  Eurasia Drilling Company: обилие факторов роста не оправдывает завышенной оценки акций

  Мы повышаем теоретическую цену акций Eurasia Drilling Company ( EDC ) на 20% до $25,1 за ГДР, что предполагает потенциал 13%-го снижения котировок с текущего уровня цены. Мы скорректировали нашу модель, чтобы отразить улучшившуюся эффективность работы компании, благодаря которой выросла ее рентабельность. Мы также повысили прогноз роста выручки EDC с учетом обмена активами с Schlumberger . Вместе с тем, на наш взгляд, рынок переоценивает влияние на оценку стоимости EDC потенциальных факторов изменения котировок, поэтому применительно к бумагам данного эмитента мы даем рекомендацию ПРОДАЖА. Аналитики компании АТОН Вячеслав Буньков и Елена Савчик ...

• 18.11.10  
  Российская металлургия: мы за плоский прокат, в сортовом – задержка роста

  В этом обзоре мы приступаем к освещению акций четырех крупнейших российских производителей стали: по бумагам Evraz Group, ММК, Северстали мы даем рекомендацию ПОКУПКА, а по акциям НЛМК – ДЕРЖАТЬ, что обусловлено хорошей динамикой бумаг НЛМК в последние месяцы. На наш взгляд, эти эмитенты обладают уникальными характеристиками, благодаря которым их акции привлекательны при текущей нестабильной конъюнктуре рынка. Аналитики компании АТОН Диннур Галиханов и Илья Макаров ...

• 02.11.10  
  АВТОВАЗ: слишком дорого

  Мы повышаем теоретическую цену акций АВТОВАЗа, чтобы отразить результаты компании за первое полугодие 2010 г. по МСФО, оказавшиеся значительно выше показателей за аналогичный период 2009 г., а также учесть завершение первого этапа программы рекапитализации в форме допэмиссии в обмен на конвертацию беспроцентного долга Ростехнологий и вклад Renault в технологии и оборудование. Наша рекомендация ПРОДАЖА осталась без изменений . Аналитики компании АТОН Юлий Матевосов, Никита Мельников и Михаил Пак ...

• 01.11.10  
  Фармстандарт: курс на ускорение

  Мы повышаем теоретическую цену акций Фармстандарта с $27,4 до $33,3 за одну ГДР и с $78 до $93 за одну локальную акцию на фоне неожиданно хороших операционных результатов компании за третий квартал 2010 г. Аналитики компании АТОН Иван Николаев и Марина Гутнева ...

• 29.10.10  
  Российский потребительский сектор: осторожная ‘ПОКУПКА’

  На наш взгляд, российский потребительский сектор переоценен по сравнению с зарубежными аналогами, и инвесторы должны проявить большую избирательность при выборе акций. Наш прогноз темпов роста располагаемых доходов на данный момент более консервативен в сравнении с маем 2008 г., тогда как оценки стоимости некоторых компаний нам представляются завышенными. Иными словами, оценки компаний сектора, за некоторым исключением, могут снизиться с текущих уровней. Мы считаем, что в ряде случаев прогнозы будущей прибыли оправдывают высокие мультипликаторы, однако по потребительскому сектору в целом мы бы воздержались от категоричной и безоговорочной рекомендации ПОКУПКА. Аналитики компании АТОН Иван Николаев и Марина Гутнева ...

• 29.10.10  
  Группа Черкизово: самая сытая!

  Мы повышаем теоретическую цену ГДР Группы Черкизово до $27,4 за акцию с $25,5 в связи с заявлением компании о том, что она приступила к строительству нового свиноводческого комплекса в Липецкой области. Наша рекомендация прежняя - ПОКУПКА. Аналитики компании АТОН Иван Николаев и Марина Гутнева ...

• 27.10.10  
  Российское сельское хозяйство: урожай созрел

  Мы положительно оцениваем перспективы российской сельскохозяйственной отрасли, приступая к аналитическому освещению акций трех эмитентов, которые характеризуются наибольшей ликвидностью: Русгрэйн Холдинга (ПОКУПКА, теоретическая цена $590), Группы Разгуляй (ПОКУПКА, теоретическая цена $2,1) и Black Earth Farming (ПРОДАЖА, теоретическая цена SEK13,7). Мы также даем рекомендацию ПОКУПКА в отношении акций Группы Черкизово. С нашей точки зрения, сектор несправедливо игнорировали во время роста фондового рынка, начавшегося в январе 2009 г., и, как нам представляется, его фундаментальные характеристики должны восстановиться в течение ближайших 12-18 месяцев. Наши прогнозы продиктованы ожиданиями роста средней цены на зерно с $126 до $173 за тонну в 2010 г. Аналитики компании...

• 21.10.10  
  Мостотрест: наводим мост к бирже

  Теоретическая цена акции Мостотреста повышена после публикации финансовых результатов по МСФО и недавних улучшений в сфере корпоративного управления компании. Мы повышаем теоретическую цену акции Мостотреста на 12 месяцев с $6,9 до $8,4. Изменение теоретической цены вызвано улучшениями в корпоративном управлении и снижением премии за риск инвестиций в компанию, что привело к снижению оценки средневзвешенной стоимости капитала. Наша рекомендация прежняя: ПОКУПКА. Аналитики компании АТОН Михаил Пак, Юлий Матевосов, Никита Мельников...

• 18.10.10  
  ЮТэйр: попутный ветер

  В этом обзоре мы повышаем теоретическую цену акций ЮТэйр, чтобы отразить хорошие финансовые результаты за 2009 г., а также позитивную динамику пассажирооборота с начала года. Мы полагаем, что по итогам этого года пассажирооборот компании достигнет 8,4 млрд пассажирокилометров (пкм), при этом темпы роста показателя составят приблизительно 44% к уровню годичной давности. В результате пересмотра прогноза в нашей модели ДДП мы повысили теоретическую цену акций ЮТэйр на 15% – с $0,53 до $0,61 за бумагу. Наша новая теоретическая цена предполагает потенциал более чем 50%-го роста и полностью подтверждает обоснованность нашей рекомендации ПОКУПКА. Аналитики компании АТОН Юлий Матевосов, Михаил Пак и...

• 13.10.10  
  Аэрофлот: набирая высоту

  В этом обзоре мы повышаем теоретическую цену акций Аэрофлота, чтобы отразить сильные результаты компании за первое полугодие 2010 г. по МСФО и хорошие темпы роста пассажиропотока с начала года. Мы считаем, что темпы роста последнего показателя по результатам года составят приблизительно 27% к уровню годичной давности и достигнут 38 млрд пассажирокилометров к концу года. После пересмотра нашего прогноза в модели дисконтирования денежного потока (ДДП) мы повысили теоретическую цену акций Аэрофлота на 25% с $2,44 до $3,05 за бумагу. Наша новая теоретическая цена на двенадцать месяцев предполагает потенциал приблизительно 40%-го роста, и мы подтверждает обоснованность рекомендации ПОКУПКА. Аналитики компании АТОН...

• 12.10.10  
  Газовые распределительные компании: cделка по обмену активами откладывается, но остается в силе

  Более двух лет участники рынка ждали завершения сделки по обмену акциями между Газпромом и Роснефтегазом, в результате которой Федеральное агентство по управлению государственным имуществом должно приобрести 50% акций Газпрома. В своем заявлении от 1 сентября этого года первый вице-премьер Игорь Сечин пообещал, что сделка будет закрыта к концу 2010 г. Спустя месяц, 29 сентября в газете “Коммерсант” появилась информация о том, что Газпром не согласен со структурой сделки и требует переоценки стоимости региональных газораспределительных компаний. Таким образом, сейчас нет уверенности в том, что сделка будет закрыта в этом году. Аналитики компании АТОН Вячеслав Буньков и Елена Савчик ...

• 08.10.10  
  НМТП: акции перепроданы

  Мы понизили наши оценки в отношении НМТП с учетом опубликованных недавно финансовых результатов компании за первую половину 2010 г. и ее операционных показателей с начала года. Наша обновленная модель ДДП указывает на теоретическую цену в $15,05 за ГДР эмитента, что на 19% ниже прежней теоретической цены в $18,56. Новая теоретическая цена, тем не менее, предполагает потенциал более чем 50%-го роста с текущего уровня котировок. Аналитики компании АТОН Юлий Матевосов, Михаил Пак и Никита Мельников ...

• 08.10.10  
  М.Видео: рост впечатляет

  Мы повышаем теоретическую цену по акциям М.Видео с $8 до $9 за бумагу, что связано с более агрессивными планами компании в отношении открытия новых магазинов, а также с нашим оптимистичным прогнозом ввода в эксплуатацию новых магазинов в будущем. Наша рекомендация прежняя: ПОКУПКА. Аналитики компании АТОН Иван Николаев и Марина Гутнева...

• 05.10.10  
  Акрон: благодатная почва для роста

  Мы повысили нашу теоретическую цену и рекомендацию по акциям Акрона с ДЕРЖАТЬ до уровня ПОКУПКА, чтобы отразить рост цен на азотные удобрения, способность компании управлять своим долгом, а также снижение нашей оценки базовой стоимости акционерного капитала. Наша новая теоретическая цена в $40,9 за акцию предполагает потенциал 35%-го роста котировок в с текущих уровней. Биржевые сельскохозяйственные товары выросли в цене вслед за пшеницей на фоне запрета экспорта, введенного этим летом российским правительством из-за засухи. Поскольку Россия традиционно является одним из крупнейших игроков на рынке зерновых (на ее долю приходится 10% мирового объема продаваемого зерна), отрасли еще предстоит ощутить в полной мере...

• 01.10.10  
  Российская ядерная промышленность: атомные перспективы

  Мы приступаем к аналитическому освещению предприятий российской атомной энергетики на фоне нового этапа развития отрасли. В свете последних событий (одобрение акционерами Uranium One предложения о приобретении российским покупателем контрольного пакета акций канадской компании этим летом), мы считаем, что более тесное взаимодействие отечественных предприятий ядерного цикла с западными партнерами будет способствовать повышению прозрачности отрасли и улучшению корпоративного управления, что в свою очередь вызовет рост интереса к сектору со стороны иностранных инвесторов. Аналитики компании “АТОН” Михаил Пак, Юлий Матевосов и Никита Мельников ...

• 30.09.10  
  НМТП: хорошие результаты за первое полугодие 2010 г.

  Новороссийский морской торговый порт (НМТП) 29 сентября представил результаты за первое полугодие 2010 г. по МСФО. EBITDA и чистая прибыль превысили в годовом представлении прогнозы, тогда как выручка оказалась чуть хуже. В целом мы считаем результаты весьма хорошими; при этом рентабельность EBITDA превзошла 70%, а чистая рентабельность оказалась значительно выше 40%. Аналитики компании “АТОН” Юлий Матевосов, Михаил Пак и Никита Мельников ...

Распечатано 10.02.2012 в 06:42:34 с сайта Атон-Лайн (http://www.aton-line.ru/).