30 апреля – последний день, когда Chrysler должен предоставить план реструктуризации, основным условием которого является сокращение долга. Позавчера Chrysler объявил о том, что его крупнейшие банки-кредиторы согласились уступить свои требования по долгам компании на сумму $6,9 млрд. В обмен они получат $2 млрд. наличных. Chrysler сразу объявил о том, что план сработал и группа кредиторов, которой принадлежит около 70% долга компании, согласилась на сделку. Еще месяц назад было известно о том, что казначейство настаивало на слиянии Chrysler с Fiat. Для того, чтобы избежать банкротства.
Уже известно, что после реструктуризации 55% Chrysler будет принадлежать профсоюзу рабочих, 35% получит Fiat, и 10% поделят между собой государство и кредиторы
Кредиторами Chrysler являются порядка 50 банков, среди которых J.P. Morgan, Morgan Stanley and Goldman Sachs. Вчера стало известно о том, что 46 из них воздержались от предложения! Сегодня либо состоится очередное банкротство, или государство снова возьмет все в свои руки. Времени на договоры с кредиторами фактически нет. А государство едва ли может позволить такое банкротство, особенно сейчас, когда ситуация в экономике и на финансовых рынках только начала стабилизироваться. Кроме того, большую часть важных кредиторов составляют банками, которые поучают помощь государства, соответственно, они едва ли могут пойти против воли правительства. К тому же Казначейство США увеличило предложение кредиторам с $2 млрд. до $2,25 млрд. Когда ждешь каких-то событий, они, как правило, не происходят, худшее происходит неожиданно.
General Motors рассчитывает на аналогичную схему
GM на текущей неделе отправил своим держателям облигаций предложение: обменять каждую $1000 долга на 225 акций компании. При этом, в документе говорится, что если к 26 мая (deadline) General Motors не соберет необходимого количества тендеров, ему придется объявить о банкротстве. Правительство США, которое уже выделило GM $15,4 млрд. согласилось конвертировать свои привилегированные акции на обыкновенные для того, что выпустить еще 60 млн акций.
При этом, государству, как главному кредитору достанется более 50% акций компании после реструктуризации, а держатели облигаций, которые должны согласиться на уступку до 26 мая, получат 10%-ую долю, 1% останется у нынешних акционеров. Оставшаяся часть достанется профсоюзам.
Едва ли такое предложение может быть интересно кредиторам: накануне вынесенного предложения кредиторам, акции General Motors закрылись по $1,7 за акцию, с тех пор цена акций не выросла существенно, вчера акции закрылись по $1,81, соответственно 225 акций стоят $407,25. Получив акции на сумму $407, кредиторы должны уступить $1000 долга. Конечно, факт того, что они могут вообще ничего не получить, не есть достойная альтернатива, но все же, в случае банкротства General Motors, кредиторы получат возмещение после ликвидации активов GM. Они могли бы решать больше, если бы правительство США не стало за полгода крупнейшим кредиторов GM.
Возможно, возмещение после ликвидации и страховка по CDS в случае банкротства General Motors были бы лучшей альтернативой?
Аналитик компании "АТОН" Инга Фокша
