Обзоры

  • 11.09.15  
    TMK: Стальной хребет российской нефти

    Мы возобновляем аналитическое освещение ТМК, одного из ведущих российских производителей труб и сопутствующего премиум-оборудования и услуг, выставляя рекомендацию ПОКУПК...

  • 10.09.15  
    ФОСАГРО: Обзор встречи с инвесторами

    Второго сентября Атон организовал встречу инвесторов с руководством ФосАгро – одним из ведущих мировых производителей фосфорных удобрений. Со стороны ФосАгро с инве...

  • 27.08.15  
    ИНТЕР РАО: сильные результаты за 1П15

    Компания ИНТЕР РАО опубликовала результаты за первое полугодие 2015 г. по МСФО, которые в целом оказались очень хорошими

  • 17.08.15  
    Продуктовые розничные сети: ешь, расти, покупай!

    Мы возобновляем аналитическое покрытие трех отечественных ритейлеров (Магнит – ПОКУПКА, X5 Retail Group и ДИКСИ Групп – ДЕРЖАТЬ) и начинаем выставлять рекомен...

  • 10.07.15  
    Российские банки: специальный комментарий

    Данный комментарий охватывает субординированные облигации по новым правилам, в частности облигации банков Русский Стандарт, Ренессанс Кредит, Хоум Кредит энд Финанс Банк....

  • 26.06.15  
    Инвестиционные стратегии. Карнавала не будет?

    После нестабильного начала года российская экономика предоставила инвесторам и чиновникам повод для оптимизма: цены на нефть восстановились, рубль начал укрепляться, годо...

  • 08.06.15  
    Яндекс: обзор встречи с инвесторами

    Атон 3 июня организовал встречу инвесторов с представителем компании Яндекс Екатериной Жуковой. Ниже мы предлагаем вам ознакомиться с основными темами, которые обсуждалис...

  • 04.06.15  
    День компаний потребительского сектора: основные итоги

    Атон 27 мая провел ежегодный День компаний потребительского сектора. Целью мероприятия было ознакомить клиентов с последними изменениями структуры потребления и значимыми событиями в секторе, а также обсудить инвестиционные возможности в нынешних нестабильных условиях.

  • 25.05.15  
    Конференция "Рынок металлов": сталелитейная отрасль готовится к трудным временам

    Мы приняли участие в конференции Рынок металлов: конъюнктура и прогнозы, проведенной 21 мая независимым организатором отраслевых конференций MAXConference. Мероприятие об...

  • 20.05.15  
    Министерство финансов: обзор встречи с инвесторами

    Атон 13 мая 2015 г. провел встречу инвесторов с заместителем министра финансов РФ Алексеем Моисеевым, с основными темами которой мы предлагаем вам ознакомиться в данном к...

  • 13.05.15  
    UC RUSAL: Обзор встречи с инвесторами

    Атон 22 апреля провел встречу инвесторов с представителями UC RUSAL. Мы предлагаем ознакомиться с темами, которые обсуждались в ходе мероприятия

  • 15.04.15  
    Дайджест акций США. В погоне за американской мечтой

    Фондовый рынок США продолжает оставаться одним из крупнейших и успешных инвестиционных рынков в мире. Неудивительно, что возможность инвестировать в американские компании...

  • 27.03.15  
    Черкизово: обзор встречи с инвесторами

    Финансовый директор Группы Черкизово Людмила Михайлова 19 марта встретилась с инвесторами на закрытом мероприятии, организованном Атоном, чтобы обсудить ключевые тенденци...

  • 25.03.15  
    ЛУКОЙЛ: на верном пути

    Мы возобновляем аналитическое освещение локальных акций и депозитарных расписок ОАО “ЛУКОЙЛ”, с рекомендацией ПОКУПКА и целевым уровнем 3 260 руб./акция, $56,...

  • 11.03.15  
    РусГидро: обзор встречи с инвесторами

    Атон 4 марта организовал встречу инвесторов с руководством компании РусГидро во главе с первым заместителем гендиректора Джорджем Рижинашвили. Ниже мы предлагаем ознакомиться с основными тезисами мероприятия.

  • 11.03.15  
    Инвестиционные стратегии. Оптимистичный сценарий: что произойдет с фондовым рынком

    Мы сохраняем негативный прогноз в отношении российской экономики и краткосрочной динамики ее рынков капитала. Однако мы понимаем, что инвесторы не могли не заметить 30%-й...

  • 21.01.15  
    Eurasia Drilling Company. Сделка со Schlumberger: выгодный выход из капитала в условиях неопределенности

    Eurasia Drilling Company (EDC) 20 января объявила о планах продать 45,65% акционерного капитала своему долгосрочному стратегическому партнеру Schlumberger. Акционерам EDC...

  • 17.12.14  
    Дни сталелитейных компаний: обзор встреч с представителями отрасли

    Атон 19 ноября и 27 ноября 2014 г. провел ряд встреч с представителями российских металлургических компаний, основной целью которых было ознакомить инвесторов с предприят...

  • 15.12.14  
    Российский Интернет: рост вопреки сложностям

    В текущей цене акций Яндекса и Mail.Ru, на наш взгляд, учтено большинство рисков, и бумаги торгуются с дисконтами 13-42% к зарубежным аналогам по коэффициентам 2014-2016П...

  • 25.11.14  
    Инвестиционные стратегии: не рублем единым… вырастет ли рынок после девальвации

    Внешний фон требует выборочного подхода к инвестициям, так как рассчитывать на устойчивый рост рынка при замедлении экономики не приходится. Мы все еще видим потенциал роста в акциях компаний потребительского сектора – Магнита, Группы Черкизово, ДИКСИ Групп – девальвация может подтолкнуть потребителей к большей экономии. Отдельные компании сектора ресурсов (Норильский никель, Северсталь, ММК, НЛМК) встретят 2015 г. с неплохим запасом рентабельности, сравнительно низким уровнем долга и хорошей генерацией свободного денежного потока. На нефтегазовый сектор давят цены на нефть, но особенности российского налогообложения должны позволить ЛУКОЙЛу, НОВАТЭКу, Газпромнефти стабилизировать маржу и показать достойные финансовые результаты. В финансовом секторе мы предпочитаем акции Сбербанка,...

  • 28.10.14  
    День нефтегазовых компаний: обзор сектора и отзывы инвесторов

    Для компаний, присутствовавших на встрече, санкции технологического характера (Арктика, глубоководные проекты, сланец) будут иметь минимальное влияние в кратко- и среднес...

  • 06.10.14  
    День финансового сектора: обзор встреч с представителями компаний

    Атон 17 сентября 2014 г. провел День финансового сектора, в ходе которого инвесторы встретились с заместителем министра финансов Алексеем Моисеевым, представителями Моско...

  • 02.10.14  
    AФK Системa & Башнефть. Историческая перспектива: где произошел сбой?

    Башнефть и ее материнская компания, АФК Система, продолжают занимать первые полосы газет: главный акционер последней Владимир Евтушенков находится под домашним арестом и ...

  • 01.10.14  
    Башнефть: в осаде

    С момента ареста акций Башнефти, принадлежащих АФК Система, оставшиеся акционеры компании находятся в осаде, пока ее судьба решается в судах и в кулуарах власти. Мы продо...

  • 26.09.14  
    Eurasia Drilling Company: ответ на стагнирующую нефтедобычу в России

    Мы возобновляем аналитическое покрытие бумаг Eurasia Drilling Company: рекомендация ПОКУПКА, теоретическая цена $33,50/ГДР, потенциал роста 31%. На наш взгляд, компания о...

  • 20.08.14  
    Башнефть: не надо привилегий

    Акции Башнефти были среди аутсайдеров этого лета: привилегированные и обыкновенные бумаги подешевели соответственно на 25% и 31% с середины июля до первых чисел августа (...

  • 05.08.14  
    Мечел с точки зрения банков и акционеров компании

    Мечел постоянно упоминается в заголовках новостей, и похоже, что уже почти все устали от его непрекращающихся долговых проблем. Тем не менее, еще один ‘крайний срок...

  • 05.06.14  
    День компаний потребительского сектора и розницы: основные итоги

    Атон 27 мая провел День компаний потребительского сектора и розничной торговли. Мы постарались предоставить нашим клиентам полную картину инвестиционных возможностей, обсудить новые тенденции поведения потребителей и основные риски, характерные для текущей непростой ситуации.

  • 27.05.14  
    Eurasia Drilling Company: итоги встречи с менеджментом

    Атон 22 мая организовал встречу с руководством Eurasia Drilling Company, чтобы обсудить развитие компании и последние тенденции на ключевых для нее рынках. В мероприятии участвовали вице-президент по маркетингу и связям с инвесторами Том О'Галлахер и руководитель департамента по связям с инвесторами Евгения Биценко.

  • 13.05.14  
    День российских угольных компаний: обзор встреч с представителями сектора

    АТОН 23 апреля 2014 г. провел день российских угольных компаний, основной целью которого было ознакомить инвесторов как с представителями сектора, так и с мнением последн...

  • 31.03.14  
    СТРАТОНОМИКА: МАРТ

    В этом месяце основная тема, связанная с Россией, – это украинский кризис и присоединение Крыма. Указанные события усилили напряженность в отношениях Российской Федерации и Запада, в результате чего значительно обострились риски инвестирования в российские акции и увеличилось давление на экономику России, и так находящуюся не в лучшем состоянии. Как следствие, MSCI Russia опустился на 9,2% за минувший месяц, показав худшую динамику среди развивающихся рынков (падение MSCI Emerging Markets составило 1%). ...

  • 05.03.14  
    Стратегия на рынке облигаций: специальный комментарий о ситуации на Украине

    События прошедших выходных принесли в понедельник много негатива для российского рынка. Основной причиной стало принятие Советом Федерации Постановления об использовании Вооруженных Сил Российской Федерации на территории Украины, а также дальнейшая эскалация конфликта в этой стране и ситуация в Автономной Республике Крым. Несмотря на признаки стабилизации ситуации, которые появились во вторник и среду после выступления президента Владимира Путина (например, более отчетливое желание разрешить конфликт мирным путем), данная тема по-прежнему остается очень важной для российского рынка облигаций и экономики. В этом специальном комментарии мы предлагаем анализ ситуации по результатам наших встреч внутри компании Атон, а также встреч с клиентами и другими представителями...

  • 28.02.14  
    СТРАТОНОМИКА: ФЕВРАЛЬ

    За последний месяц российский банковский сектор показал худшую динамику, потеряв 8,2%, тогда как индекс MSCI EM вырос на 1,4%. Такой результат не удивляет в свете девальвации рубля, сохраняющегося негативного макроэкономического фона и неясных последствий кризиса на Украине для российских банков. Сравнительная динамика MSCI RU Financials/MSCI EM Financials преодолела нижнюю границу диапазона отклонений +/- 2. С технической точки зрения сектор может укрепиться относительно аналогов на развивающихся рынках. Форвардный показатель P/BV российских банков равен 0,8, т.е. на 27% уступает аналогичному индикатору развивающихся рынков (на основе отраслевых индексов MSCI), что можно рассматривать как фактор поддержки....

  • 28.02.14  
    Лента: краткий обзор в преддверии IPO

    Лента, одна из крупнейших сетей гипермаркетов в России, 14 февраля начала роуд-шоу в преддверии IPO, объявив ценовой диапазон $9,5-$11,5 за ГДР. Такой ориентир предполага...

  • 26.02.14  
    Газпром. Мы отзываем рекомендацию ПОКУПКА по акциям компании

    Нынешняя напряженная ситуация на Украине негативно сказывается на акциях Газпрома, которые по итогам вчерашнего дня подешевели на 2%. Потенциальные проблемы с транзитом г...

  • 24.02.14  
    Eurasia Drilling Company. Торговая идея: пора покупать бумаги компании

    Акции Eurasia Drilling Company (EDC) с начала года подешевели на 36%, в основном из-за сообщений о том, что Роснефть может постепенно заменить услуги по бурению, предоста...

  • 17.02.14  
    Газораспределительные компании: предложение о выкупе обязательно, но не неизбежно

    Регулирующие органы и миноритарии газораспределительных компаний оказывают давление на Газпром, чтобы он выкупил акции у последних. У газовой монополии, похоже, нет доста...

  • 14.02.14  
    СТРАТЕГИЯ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ: Факторы за и против девальвации рубля

    Одним из наиболее заметных событий начала 2014 г. стала девальвация рубля. В начале года курс доллара составлял меньше 33,00 руб., а затем, поднявшись до 35,50, стабилизировался на уровне 34,75. Дальнейшая динамика российской валюты вызывает массу споров в инвестиционном сообществе, т.к. курс рубля – один из важных факторов принятия инвестиционных решений на рынке облигаций. Мы проанализировали основные макроэкономические и технические аспекты, чтобы на их основе спрогнозировать динамику рубля. Наш основной вывод: краткосрочная динамика (горизонт 1-2 месяца) слабо предсказуема и почти полностью зависит от действий Банка России. Вместе с тем, хотя спекулятивные настроения могут приводить к эпизодическому краткосрочному ослаблению, в среднесрочной перспективе...

  • 11.02.14  
    Инвестиционные стратегии: что покупать и чего избегать при нежелании рисковать

    ФРС США заявила о постепенном сворачивании политики предоставления “легких денег”, поэтому на развивающихся фондовых рынках сохраняется высокая вероятность дальнейшего спада. Из-за недавно опубликованных макроэкономических показателей, особенно в США и Китае, инвесторы обеспокоены качеством экономического роста. На основе бета-коэффициента снижения и анализа лидеров роста и падения в периоды спада мы предлагаем определить российские акции, которые можно считать сравнительно “надежными”, и бумаги, которых следует избегать, когда на рынке доминирует негативный настрой....

  • 10.02.14  
    Башнефть. Торговая идея: продажа привилегированных и покупка обыкновенных акций

    Башнефть, как мы полагаем, уже выплатила основную часть своей чистой прибыли за 2013 г. по МСФО в виде промежуточных дивидендов, поэтому мы ожидаем, что финальный дивиден...

  • 06.02.14  
    Сургутнефтегаз. Комментарий: изменение даты закрытия реестра

    Мы предложили 27 января две стратегии в отношении привилегированных акций Сургутнефтегаза. Компания теперь заявила, что с текущего года она скорректирует даты закрытия ре...

  • 03.02.14  
    НОВАТЭК. Торговая идея: время покупать

    С 24 по 31 января АДР НОВАТЭКа подешевели на 6,6% с $130 до $122 за бумагу. На наш взгляд, причина – в девальвации рубля (курс Руб./$ вырос с 34,0334 до 35,2448, т....

  • 28.01.14  
    СТРАТОНОМИКА: ЯНВАРЬ

    В России инвесторы, судя по всему, в минувшем месяце избавлялись от акций компаний потребительского сектора, особенно розничных сетей, и переключались на бумаги металлургического и горнодобывающего сектора. Индекс MSCI Russia Consumer Staples за месяц потерял 17,4%, показав худшую динамику, тогда как MSCI Russia Materials опустился на 3,1%, продемонстрировав лучший результат (MSCI Russia снизился на 7,0% за указанный период). Стоит отметить, что за последние 12 месяцев MSCI Russia Consumer Staples прибавил 16,6% (лучший результат), а MSCI Russia Materials оказался вторым с конца, упав на 28,4%. ...

  • 27.01.14  
    Сургутнефтегаз. Торговая идея: высокие дивиденды на фоне ослабления рубля

    По нашим расчетам, значительная доля прибыли компании за 2013 г. будет состоять из доходов от курсовых разниц, что, по нашему мнению, предполагает выплату дивидендов выше...

  • 22.01.14  
    Газпром: есть причины для оптимизма, несмотря на грустные новости

    В газете “Ведомости” 17 января была опубликована статья “Газпром теряет Россию”. В материале обращается внимание на сокращение доли Газпрома в общ...

  • 16.12.13  
    Российские акции: ориентиры на 2014 г.

    Аналитическое сообщество начало придерживаться более оптимистичной точки зрения на перспективы России в 2014 г., вернувшись к прежним аргументам о привлекательных оценках стоимости, улучшении внешних и внутренних экономических условий, дивидендах и прогрессе реформ. Чтобы проверить, действительно ли пора посмотреть на российский фондовый рынок с оптимизмом, мы сравнили текущие глобальные и российские фундаментальные показатели с параметрами годичной давности. С сожалением приходится констатировать, что мы нашли немного причин для оптимизма. Аналитик компании АТОН Питер Вестин...

  • 12.12.13  
    СТРАТОНОМИКА: ДЕКАБРЬ

    По мере приближения 2014 г. прогнозы в отношении российского фондового рынка становятся все лучше и лучше. Часто повторяется тезис о привлекательности форвардных мультипликаторов, но рассуждать об этом сейчас, по нашему мнению, не целесообразно. Текущий P/E на 12 месяцев вперед для MSCI Russia составляет 5,4, на 53,4% уступая показателю MSCI EM. Однако год назад он равнялся 5,0, а дисконт измерялся 50%, т.е. существенных изменений не произошло. Кроме того, по сравнению с облигациями рынок акций был год назад дешевле, чем сейчас....

  • 03.12.13  
    День металлургических компаний: обзор встреч с представителями сектора

    Объединил мероприятие тезис о необходимости улучшать эффективность бизнеса ввиду нарастающего давления расходов. НЛМК сформулировала тему следующим образом: так называемы...

  • 27.11.13  
    СТРАТОНОМИКА: НОЯБРЬ

    В России 7-23 февраля 2014 г. пройдут Олимпийские игры. Хотя экономисты в целом скептически оценивают влияние столь крупных событий на экономику стран-организаторов и соответствующих городов, некоторые исследования показывают, что финансовая польза все-таки возможна. Прежде всего она связана с ростом инвестиций в инфраструктуру в преддверии игр и увеличением потребления в ходе самой Олимпиады. Однако, какими бы ни были стимулы, их эффект будет кратковременным. К сожалению для России, Олимпиада в Сочи вряд ли благотворно скажется на экономике страны. За десять месяцев текущего года инвестиции в основной капитал упали на 1,2% в годовом сопоставлении, внутреннее потребление, хотя и растет в этом году, но...

  • 05.11.13  
    МЕТАЛЛУРГИЯ - 4К13

    Мы анализируем возможные изменения в секторе в оставшиеся два месяца этого года. - Во втором квартале мы отмечали улучшение новостного потока, а третий квартал был отмече...

Аналитика